Der Orden Bne Briss · 1930-10-01 · Nr. 10 - Oktober · p. [Seite]

daß die seit einigen Jahren /nie Unterbrechung anhaltende Abwärtsbewegung derBörsenkurse auf, die Enge des Kapitalmarkts zurückzuführen, daß sie als ein Versagen der volkswirtschaftlichen Funktion der Böjrse anzusehen sei. Jetzt zeigt sich ganz deutlich, daß sich diejenigen Kreise, die dieser Meinung, wqren, schwer geirrt haben. Die Baisse der Berliner Börse war ein Vorläufer der weltwirtschaftlichen Krise,- die inzwischen 'an allen Waren» und Effektenmärkten in vollem Umfange zum Ausbruch gekommen ist. Die Börsenbaisse der letzten Jahre war eine Folge der in der deutschen Industrie überspannten Ranächsten Zeit mit wesent Schlüssen an die Oeffetjtlid k Abgleiten der Börsenkurse w ein Be weis für d ajs F BerlinerBörse a | s meter, denn dieser Rü striellen Einkünfte ist die Ermäßigung des Preises geeilt. Wenn oben gesagt wirtschaftliche Bedeutung wart nicht geringer ist als daß sie sich sogar dem Bedeutung wieder genäher un ktionie r e n der irtschäft/barokentwicklung der indu« Berliner Börse durch die qer Aktien weit voraus» ich verschlechterten: Ab« eit treten wird, ist das im Jahre 1930 geradezu de: wurde, daß die volksr Börse, in der Gegenvör hundert Jahren, ja, d imahgen Urstadium der t hat, so liegt dieser 4 I- ' I i mmtt Bi ifi'ii •£- Die alte Börse im Lustgarten. (1805 — 1863.) ttionalisierung, die, ebenso wie in Amerika, zu einer nicht ausfüllbaren Ueberkapazität und damit zu einer scharf rückgängigen Rentabilität geführt hat. Sehr oft wird z. B. in Berichten von Handelszeitungen und Banken erklärt, daß die deutschen Aktienkurse »Anomalien«, also anormal .seien, wobei man auf die hohe Rendite der deutschen Aktien verweist. ‘Auch hier liegt ein Trugschluß vor, denn die Rendite einer Aktie ist nicht nach der für das letzte Geschäftsjahr gezahlten Dividende zu errechnen, sondern nach der noch unbekannten Ausschüttungsquote für das laufende oder gerade abgelaufene l Geschäftsjahr. Da die deutsche Industrie ebenso wie die der meisten anderen Länder unter den Folgen der Weltwirtschaftskrise sehr zu leiden hat, und da eine ganz große Anzahl von Aktiengesellschaften in der * Erwägung der Tatbestand zugrunde; daß die Aktienkurse mehr als Regulator der fcedithemessung, nicht aber so stark wie in der Vor»' kriegszeit als Regulator der Kapitalverteilung dienen, daß dagegen die Rentenmärkte wie i q der Entsteh, ungszeit des Börsen wesens den wichtigen 'Dienst als Kapital» verteilungsmarkt in erhöhtem Um-, fange ausüben. Ir. den wenigen Jahren nach der Inflation ist der P1 a n d b r i e f u m I a u f - in Deutschland wieder unjefähr auf die Vorkriegshöhe angewachsen, per Umlauf an Hypothekenpfandbriefen dürfte sich zur Zeit auf 16 Milliarden, der an Kommunalobligat onen auf fast 2 Milliarden und der an Liquidation pfandbriefen ebenfalls auf 2 Milliarden Mark bei iufen. Zum großen Teil ist dieser Teil deutscher Volksvermögeins in Höhe 179